周四(7月9日)现货黄金于1800美元上方窄幅震荡，现报1810.01美元，涨幅0.06%。

周三因为疫情二次蔓延的担忧情绪使得黄金最终突破了1800美元阻力位，刷新近9年高位至1818.02美元。尽管美国股市周三上扬，纳斯达克指数触及纪录收盘高位，这使得黄金回吐部分涨幅，但是因为当前股市更多的是资金面推动，而各国央行持续巨量宽松将导致通胀风险飙升，因此黄金仍总体受到支撑。

与此同时美联储官员纷纷表示美国经济复苏正在放缓，并暗示需要更多的刺激措施，这也部分施压美元，进一步提振金价。

此外黄金ETF持仓持续增加也继续支撑金价。今年上半年，全球总流入则达到了742吨，无论在吨数上，还是在净流入价值上，均远超以往年度流入纪录，凸显了市场对于黄金的需求，随着基金经理也开始增持黄金期货净多仓，也将推动金价进一步走高。

随着基本面和技术面双双支撑金价，分析人士认为黄金短时间有望上探1850美元。但是在这一位置黄金可能存在部分获利了结。同时随着疫情二次蔓延风险，各国储蓄率飙升，短时间通缩风险高于通胀风险，如果经济数据再度走差部分刺激避险情绪回升，避险资金仍可能再度流入美元，限制黄金涨幅。

日内关注美国失业金数据。尽管初请失业金人数和续请失业金人数持续下降，但是总体仍维持在一个较高的水平。随着联邦薪资救助到期叠加疫情二次蔓延风险，不排除近期失业率有再度回升的可能。

多位美联储官员表示美国经济复苏步伐或正在放缓，或在更长时间内维持宽松

周三美联储官员对美国经济复苏的持久性提出了新的质疑，而新出炉的企业调查凸显出疫情大流行肆虐带来的风险。

美联储官员的讲话表明，5月和6月就业、零售销售和其他一些活动指标看似快速反弹的局面可能不会持续。周三出炉的两项企业调查也给出了同样的信号。

在财政刺激计划即将到期之际，美国新增确诊病例激增，威胁到消费者支出和就业增长，这令美联储决策者感到担忧，至少有一位决策者承诺美联储将提供更多支持。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，随着疫情加速传播，美国经济似乎正在走平，可能意味着需要央行或财政当局采取更多行动。

美联储副主席克拉里达周二曾表示：“我们已经提供了很大的政策宽松度，我们可以做得更多，我们将会采取进一步行动。”她指出，美联储可以购买债券的规模“没有限制”，并补充称，美联储也可能透过前瞻性指引进一步放宽政策，还将维持其贷款支持，需要多久就持续多久。

克拉里达表示，尽管5月和6月经济出现反弹的迹象“非常受欢迎”，但美联储正密切关注疫情的发展，因为它将决定经济的走势。

旧金山联储主席戴利此前也表示，在美国经济大面积重新开放、数万亿美元的财政刺激计划开始惠及失业和受重创的企业之后，美国经济在5月和6月创造了750万个就业岗位。

戴利说：“这些增长意味着劳动力市场”比我想象的要好，但离我们需要达到的水平还很远。政府数据显示，美国企业目前的雇员人数较2月份减少了1470万人，失业率为11.1%，高于大萧条以来任何一次衰退时期的水平。

美联储公布的一项最新调查显示，美国人认为抗击疫情及其经济影响的时间可能长于预期。

这项对1869人进行的调查是在6月3日至12日进行的，调查显示46%的受访者认为情况需要一年多的时间才能恢复正常。这一比例高于4月份调查时的35%。

7月底，一些在疫情期间支持企业和家庭的政府计划将到期，其中包括每周额外600美元的失业救济金，这一计划尤其提振了低收入家庭的支出。

克利夫兰联储主席梅斯特表示：“个人需要更多帮助，我认为州和地方政府也需要更多帮助。”她还表示，她的“长复苏期”的预估是假设国会将提供更多此类财政援助。

里士满联储主席巴尔金此前也表示，如果这些支持措施不能延长，美国经济将面临“一些非常现实的风险”，因为一些企业和家庭难以支付账单和偿还债务。

如果美联储在更长的时间内维持超宽松货币政策也将对金价构成支撑。

疫情二次蔓延+薪资救助即将到期，警惕失业率再度回升

尽管6月非农数据大幅好于预期，令市场预期美国经济复苏好于预期。但是随着近期疫情二次蔓延风险回升，美国部分州重新进入封锁，这可能导致失业人数再次增加。

据美国约翰斯·霍普金斯大学统计，7日15时33分至8日16时33分，美国新增确诊病例71987例，新增死亡1228例。截至美东时间8日16时33分，美国累计新冠肺炎确诊病例3035231例，累计死132041例。

随着美国疫情成加速蔓延的状态，这可能会美国经济下行的压力。

但是目前市场更加担心的一个问题是，随着美国对于失业救助即将到期，这可能会导致更多的企业陷入停工甚至倒闭的状态，这可能会加剧就业市场的压力。

周三美联航通知占其雇员总数45%的36000名员工称，在联邦薪金援助9月底到期后，他们的工作岗位将面临风险。

据CreditCards.com的一项新调查，在疫情爆发前曾购买电影、活动门票或酒吧门票的人群中，有超过40%的人现在计划减少在这些活动上的支出。目前美国的失业率保持在10%以上，许多因疫情导致的暂时裁员正在变成永久性裁员。

日内关注美国失业金数据。目前市场预期美国截至7月4日当周初请失业金人数将下降至137.5万人，较之前值142.7万人略有下降，但是仍维持在一个较高的水平。同时美国截至6月27日当周续请失业金人数预计从此前的1929万人下调至1875万人。

2020年上半年黄金ETF无论是吨数还是净流入价值均超过以往年度纪录水平

世界黄金协会(WorldGoldCouncil，WGC)最新发布数据显示，6月全球黄金ETF总量增长104吨，连续七个月出现净流入，总持仓达3621吨再创历史新高;因市场忧虑疫情二次爆发引发新一轮的风险及不确定性等因素，持续推升黄金的投资需求。

今年上半年，全球总流入则达到了742吨(约合395亿美元)，无论在吨数上(超过了2009年创下的646吨总增长纪录)，还是在净流入价值上(超过了2016年创下的年度净流入230亿美元的纪录)，均远超以往年度流入纪录。

此外上半年的净流入远高于全球央行购金量在2018和2019年创下的多年高位，也相当于今年上半年全球黄金矿产的45%。

世界黄金协会指出：“对于疫情二次爆发会对本已深陷泥沼的全球经济冲击的担忧，引发了新一轮的风险和不确定性。同时，各国央行不间断的资产购买令持有无息资产，例如黄金，这使得这些资产的机会成本进一步降低。这些因素持续推升黄金的投资需求，令黄金ETF成为主要受益者。”

6月份，北美地区的基金净流入占据全球总流入的81%，该地区总持仓上升83吨。欧洲地区，瑞士和德国的黄金ETF的净流入抵消了英国基金的净流出，令该地区总持仓出现了18吨的增长。亚洲地区黄金ETF总持仓小幅增加0.4吨，其中印度的黄金ETF占据主导位置。其他地区的黄金ETF持仓也出现了增长，上升3吨。

黄金依旧是所有主流资产中表现最好的之一，其上半年的回报超17%。该表现超过了全球股票、大宗商品指数。

展望未来，世界黄金协会指，全球的经济和地缘政治环境仍有利于黄金的投资需求，同时其他众多驱动因素依旧有效。

全球央行依旧保持低甚至负利率，这令持有黄金的机会成本仍处低位。此外，市场对疫情二次爆发将威胁仍然脆弱的经济复苏的担忧加重，投资者仍将面临着高企的风险和不确定性。

德国总理默克尔称欧盟必须为无协议脱欧作准备

德国总理默克尔表示，德国将继续推动在年底前与英国达成新的合作协议，但欧盟也应该为2021年的无协议脱欧做好准备。英国于今年1月脱离欧盟，目前处于为期一年的过渡期，期间双方将进行磋商，建立从贸易到安全等方方面面新关系。到目前为止，英国和欧盟的磋商陷入僵局。

消息称，欧盟正向英国施压，要求其承诺在从渔业到协调一致的竞争标准-一个“公平的竞争环境”-等领域与欧盟建立紧密联系，但英国迄今为止顶住了欧盟的压力，因为英国首相约翰逊只希望达成一个涵盖范围更窄的贸易协议。约翰逊是英国脱欧的主要倡导者。

约翰逊的发言人将英国首席谈判代表弗罗斯特(DavidFrost)和欧盟负责英国退欧事务谈判的首席代表巴尼尔(MichelBarnier)举行的晚宴形容为“弗罗斯特和巴尼尔在今天就不同问题举行专门会议之前举行非正式会面的一个建设性机会”。

周三，巴尼尔重申，他的团队在渔业和公平竞争环境方面努力工作，这是迄今为止谈判中阻碍达成协议的两个因素。

周二晚间，约翰逊在与默克尔的通话中表示，如果不能达成更好的协议，英国将“按照澳大利亚的模式”在年底结束过渡期。

随着英国无协议脱欧的风险加剧，这可能也会推动英镑计价黄金进一步走高。周三以英镑计价的黄金升至1437.5英镑，逼近历史新高1440.61英镑。

黄金有望上探1850，但警惕高位获利了结以及美元反弹对于黄金买需的挤压

一位市场分析师称，由于通胀担忧和地缘政治不确定性，市场的坚挺支撑将帮助推动金价继续走高。

伦敦资本集团(LondonCapitalGroup)研究部主管贾斯珀·劳勒(JasperLawler)表示，他认为金价将继续“走高”至1850美元/盎司，之后投资者开始研究并考虑大量获利了结。

他说：“没有很大的催化剂来出售黄金。出于这些潜在原因，仍然需要它作为对冲通胀和政治不确定性的避险工具。”

他补充说，除非黄金跌破1700美元，否则市场不会对黄金当前的上涨走势感到怀疑。他说：“我对黄金的信心不会因几十美元的走势而动摇。我认为黄金必须进行更大幅度的回撤，才会改变我们多年来对于黄金上涨的观点。”

劳勒表示在当前环境下，黄金在投资组合中的最低比例为10%。但是他补充说他个人倾向于更高的配置比例。

劳勒表示：“在这种环境下，我的配比接近15%。尽管这不是绝对的，但我认为黄金还有很长的路要走，尽管在此之前黄金仍可能在接近1850美元面临短线的回调。”

尽管黄金还有上涨的空间，但劳勒表示，他继续关注的一个不利因素是美元。尽管美元在过去几个月中失去了一些动力，但劳勒表示，美元仍然是一种有韧性的资产。

“我一直在观察，美元正在寻找某种触底迹象，但它不可能完全触底。所以就目前而言，我认为美元将继续走弱，黄金仍有继续反弹的空间。但如果美元突然活跃起来，我认为黄金会默认作出回调。”

但劳勒补充称，在美联储继续人为压低利率的环境下，美元将难以找到坚实的支撑。

美股上涨令黄金部分回吐涨幅，但主要推动因素是资金面，因此对于黄金的打压作用有限

美国股市周三上扬，纳斯达克指数触及纪录收盘高位，受科技股提振，经济反弹的早期迹象抵消了对美国病例激增导致进一步封锁的担忧。苹果和微软对道指和标普500指数的提振最大，其中标普500科技股指数上涨1.6%，领涨各板块。

道琼斯工业指数收高177.1点，或0.68%，报26067.28点;标普500指数收高24.62点，或0.78%，报3169.94点;纳斯达克综合指数收高148.61点，或1.44%，报10492.50点。

美股走高使得黄金自近9年高位小幅回落，但是分析人士指出，黄金和股市近期上涨都受到同一个因素的推动——全球央行史无前例的宽松，因此即使市场风险情绪回升推动股市走高，但是黄金仍维持在1800美元上方。

自疫情爆发以来，全球央行已经投入流入9万亿美元的资金以防止流动性不足，在3月因流动性不足使得市场抛售除美元以外的一切资产。

但是随着流动性危机化解，市场上过量的资金流入股市推动股市大幅反弹，纳指更是持续刷新历史新高。但是过量的资金也会导致通胀飙升，而黄金是对冲通胀最佳的工具。

不过市场对于股市上涨的持续性持怀疑态度，因为美股更多的是基于资金面而非基本面的推动，但是随着美联储逐步的放慢购债的规模，美股可能将有所回落，这将对金价构成支撑。

全球储蓄率上升或限制经济复苏步伐，但警惕通缩风险回升

尽管全球央行和政府出台了史无前例的刺激措施，但是并未达到预期的效果。最新的数据显示，美欧多国储蓄率持续上升。一般而言储蓄率上升，说明市场对于经济前景的担忧情绪回升，因此扩大储蓄率以防范未来可能存在的风险，但是导致的结果是居民的消费支出下滑，这将对经济复苏产生负面影响。

此前美欧多国出台了史无前例的刺激措施，以提振市场的消费水平，因消费支出对于美欧各国的经济贡献率占比最高，其中消费支出对于美国经济贡献率高达68%。

但是随着美欧储蓄率持续上升，这意味着对于消费和服务的需求下滑，这将对经济复苏构成压力。

据英国《金融时报》，自疫情重创全球经济以来，全世界各地的家庭一直在进行储蓄。但是在政策制定者试图判定驱动经济恢复增长所需的刺激措施强度时，家庭的资金储备让他们左右为难。

欧洲统计局数据显示，今年一季度欧元区家庭储蓄率上升至16.9%，为1999年有记录以来的最高水平。

在英国，家庭储蓄率也从去年同期的5.4%上升至现在的8.6%。

此外，根据美国经济分析局的数据，美国4月份的个人储蓄率从年初的7.9%飙升至32%以上，5月份略有回落至23.2%。

牛津经济研究院(OxfordEconomics)首席经济学家AdamSlater指出，在发达经济体中，仅仅因为消费最初出现了一些强劲的复苏迹象，就庆祝V型反弹还为时过早。“企业和家庭的失业和预防性储蓄将抑制支出，”他说，这将增加企业破产的威胁。他补充称，最终，通缩的风险仍比通胀大得多。

以NikolaosPanigirtzoglou为首的摩根大通分析师们日前也表示，今年全球债务预计将增加16万亿美元，到年底时公私部门的借款总额将达到200万亿美元的创纪录高位。此外，考虑到私人部门未来可能倾向于增加储蓄，而高储蓄率会使经济增长和通货膨胀都保持在较低水平，因此未来各国试图降低债务水平会变得更加困难。

随着各国储蓄率持续上升可能会进一步延缓经济复苏的步伐，随着疫情二次蔓延风险持续升温，经济数据如果再度出现疲软，这将继续对黄金构成支撑。

但是需警惕，如果经济疲软导致通缩风险回升，可能会让市场涌入美元等现金资产，这可能会部分挤压黄金的买需。

后市前瞻

①14：00德国5月未季调经常帐及贸易帐

②20：30美国至7月4日当周初请失业金人数

③22：00美国5月批发销售月率