麦格理发表研究报告指，中芯(0981.HK)2020年第四季业绩基本符合预期，表现欠佳，毛利率由24%大幅下跌至18%，经营亏损录1.06亿美元，远超预期的4,700万美元。

该行指出，中芯上季很大程度受到华为的负面影响拖累，但在政府补贴、投资收入及外汇收益所抵销下，税前利润达到2.46亿美元，超出该行预期60%。

中芯管理层表示，由于公司被列入美国实体名单，无法采购美国相关项目或技术，今年经营存在风险和不确定性，假设运营没有受到重大不利影响下，预期今年首季收入按年升17%，按季升8%，毛利率维持18%，公司上半年收入目标为21亿美元，全年计估计收入可录得中至高单位数升幅，毛利率冀维持十数个百分点，并预期毛利将减少1.6亿美元。

麦格理指出，中芯今年收入指引较预期低17%，毛利目标亦低36%，但目前对预测没有改变，维持目标价20.5港元及“跑输大市”评级。