估值偏低人气不足“港漂”中小银行股盼回归

证券时报记者 钟恬

香港上市的锦州银行在中秋节前两个交易日表现抢眼，分别涨11.69%和7.07%，成为9月港股市场上表现最好的银行股。不过，相比于9月2日在A股上市的江阴银行还是逊色得多。江阴银行上市首日封死涨停，涨幅43.97%，随后又连续8个一字涨停。

截至目前，总共有10家内地中小银行在香港上市，由于港股市场估值偏低，这些股票交投量小，不能得到流动性溢价，甚至有些长期破发，与A股市场的中小银行如江阴银行、贵阳银行、江苏银行等火爆表现大相径庭。因此，多家“港漂”中小银行股正式提出回归A股的计划，其中徽商银行、哈尔滨银行和盛京银行已出现在A股首发(IPO)排队序列中。

9月港股表现相对活跃

近期随着深港通的获批，10家在港上市的内地中小银行股表现相对活跃。9月以来，港股市场的银行板块中，涨幅居前的主要为中小银行股。锦州银行在中秋节前两个交易日表现抢眼，分别涨11.69%和7.07%，成为9月港股市场上表现最好的银行股。重庆农村商业银行、重庆银行、徽商银行9月涨幅也都在5%以上。浙商银行9月以来涨约4%，其在9月15日涨3.78%至4.12港元，创下上市以来新高。9月创出年内新高的还有哈尔滨银行和徽商银行。不过，港股中仍有两只中小银行股9月累计涨幅为负，为盛京银行和郑州银行，分别跌7.52%和3.56%。

事实上，浙商银行在3月30日与天津银行一同在香港联交所上市，两家银行上市前都公开认购比例不足，不得不依靠高比例的基石投资者保证顺利上市，随后在上市次日又双双破发。浙商银行直至6月底港股大市向好，股价才回到发行价之上，而天津银行股价相对低迷，目前仍处于破发状态。

与港股市场上的同行相比，在A股市场上市的中小银行可谓火爆，“破发”更是不可能的事。江阴银行是首家登陆A股的农村商业银行，发行价为每股4.64元。9月2日上市首日，江阴银行就受到投资者的追捧，开盘即封死涨停，随后又连续8个一字涨停，目前仍未开板。截至9月14日上午收盘，江阴银行股价已飙升至14.34元，相较发行价暴涨209%。8月16日上市的贵阳银行也在上市后连拉6个涨停，直至上市后第7个交易日才开板，最新收盘价17.12元，较发行价8.49元涨101%。江苏银行8月2日上市后也连拉4个涨停并继续上行，最高在8月15日攀至14.84元高位，较发行价6.27元的涨幅也超过一倍。

“港漂”拟回归A股

长期以来，港股市场估值偏低，中小盘股票交投量小，不能得到流动性溢价，至于长期破发也不是希罕事。据同花顺(300033,股吧)数据显示，从估值上看，A股市场上的6只中小银行股市盈率(TTM)均在7倍以上，北京银行(601169,股吧)、南京银行(601009,股吧)和宁波银行(002142,股吧)的市盈率在7倍至9倍之间。贵阳银行、江苏银行的市盈率均为12倍多，而江阴银行的市盈率竟然高达31.52倍。相较而言，港股市场10只中小银行仅浙商银行、天津银行和青岛银行的市盈率超过7倍。哈尔滨银行市盈率最低，为4.76倍。

从成交金额上看，江苏银行和贵阳银行9月以来成交金额分别达到91.68亿元和82.98亿元，而成交额最小的南京银行也有26.41亿元。而港股市场上，仅重庆农村商业银行和徽商银行9月以来成交金额在1亿港元以上，分别为5.51亿港元和1.48亿港元，其余8只股票9月成交金额均不足1亿港元。

在人气如此低迷的情况下，作为“港漂”的中小银行想回归A股市场就成了容易理解的事。例如，8月20日青岛银行公布，拟于深圳证券交易所申请首次公开发行A股股票并上市，发行股数将不超过10亿股，分别占已发行内资股股份以及总股份的43.56%和24.64%。7月18日郑州银行公布，为进一步拓宽资本补充渠道，完善公司治理结构，提升核心竞争力，打造境内外融资平台，实现股东所持股票的流动性，该行拟申请首次公开发行A股并上市，并已于董事会会议上通过有关A股发行方案。而徽商银行、哈尔滨银行和盛京银行已先行一步，出现在A股IPO的排队序列中。