著名的“老八股”之一申华控股(1.940,-0.02,-1.02%)上市近28年，如今依靠出售资产艰难度日。

日前，申华控股披露重大资产出售计划，公司拟将持有的广发银行1.45%股权转让给控股股东华晨集团，转让价格超过16亿元，预计增加公司税前净利润7亿至11亿元。

交易预案披露，本次拟出售广发银行1.45%股份预估值为人民币15.74亿元，预估值增值率为150.13%。

看似溢价向控股股东出售资产，却引起监管部门关注。上交所在问询函中指出，本次交易标的资产对应的广发银行资产净额预估值1085.52亿元，除了低于广发银行最近一期经审计的资产净额之外，也低于一个月前中航投资参与认购广发银行时标的的对应估值。

另一方面，申华控股近年来经营陷入困境，2010年至2017年连续八年扣非净利润亏损累计达到21.71亿元。

在此情况下，近一年来申华控股多次进行资产出售，断臂求生。

交易所质疑拟售广发银行估值偏低

7月31日晚间申华控股公告称，公司拟将持有的广发银行1.45%股权(223596793股)转让给控股股东华晨集团，交易方式为现金支付，转让价格根据资产评估结果协商确定，预计超过16亿元。

8月24日，申华控股披露此次关联交易预案，本次拟出售广发银行1.45%股份预估值为人民币15.74亿元。截至去年年末，作为可供出售金融资产核算的申华控股持有的广发银行1.45%股份经审计账面价值为62928.5万元，预估值增值率为150.13%。

因本次拟出售广发银行1.45%股份对应的2017年12月31日资产总额与资产净额分别为300.9亿元与16.5亿元，占公司2017年末经审计的资产总额与资产净额的比例分别为302.75%与91.3%，本次交易构成重大资产重组。

9月7日，上交所就申华控股此笔重大资产出售下发问询函，首先要求公司补充披露本次交易是否需要取得银行业相关监管机构批准或履行相关备案手续。

上交所指出，本次交易标的资产对应的广发银行资产净额预估值为1085.52亿元，广发银行2017年未经审计的资产净额为1138.46亿元，本次交易对广发银行资产净额预估值低于其最近一期经审计的资产净额。上交所对该事项是否符合《企业国有资产交易监督管理办法》等相关规定提出质疑。

需要注意的是，申华控股2017年度和2018年上半年度分别实现归属于上市公司股东的净利润-5.71亿元和-2.21亿元。而此笔交易预计将增加7亿至11亿元的净利润，足以让申华控股在今年实现业绩“大翻身”，避免因连续两年亏损而“披星戴帽”。

对此，上交所要求公司结合自身经营情况、主营业务盈利能力、标的资产质量等，补充披露公司进行本次交易的主要考虑。

一年内到期非流动负债4.87亿

申华控股前身是上海申华电工联合公司，是中国证券市场著名的“老八股”之一。

长江商报记者注意到，2000年至2017年18年间，申华控股仅2010年和2009年扣非净利润为盈利，其他16年均为亏损。特别是2010年至2017年连续八年扣非净利润累计亏损额达到21.71亿元。

营收方面，2011年申华控股营收突破百亿，2012年达到131.55亿。但去年仅58.02亿，仅为2012年的44%。

今年上半年，申华控股实现营业收入31.67亿，同比增长41.77%;净利润亏损2.21亿，同比减少26.75%;扣非净利润亏损2.32亿，同比减少17.27%。

业绩持续低迷，申华控股债务情况也不容乐观。截至上半年末，申华控股资产负债率77.75%，较去年年末上升1.86个百分点。73.05亿总负债中，流动负债达62.11亿，占同期流动资产的比例为138%。其中短期借款34.53亿，一年内到期的非流动负债达4.87亿。

面对经营困境，申华控股早已多次采用“断臂求生”的办法。

近一年内，申华控股子公司华安投资以4860万元的价格将昆山专汽60%股权转让给华晨大连，再以140万元、1000万元将晨达公司50%股权和华晨东金20%股权转让给华晨集团。

今年8月，申华控股再次筹划分别以1.66亿元、1元的价格将华晨租赁100%股权和携华科技100%股权转让给华晨金杯。

需要注意的是，今年7月份申华控股收到辽宁国资委批复同意公司非公开发行股票预案，华晨集团参与认购。目前上述非公开发行股份事项尚未获得证监会核准。