麦格理发表研究报告表示,友邦保险(1299.HK)的地域多元化的业务组合,受相关政策影响较小,,同时看到来自香港和其他东盟市场的增长。该行恢复对友邦“中性”评级,及目标价85港元。
报告指,友邦保险业务组合地域多元化长期利好。尽管上半年受社交隔离措施影响,友邦保险新业务价值全面增长强劲,预计由于东盟地区及的内地一些城市受变种病毒的影响,下半年新业务价值表现较弱。然而预计今年首年保单保费(APE)增长将恢复至 10%,并在2022和2023年加速至 18-19%;中国、香港和越南等市场是主要的增长动力,期待2022年内地香港边境将重新开放。
报告指,友邦保险专注中产阶级和富裕的客户,聘请了高质人才作为代理人,其主要代理人可以销售更多新业务价值利润更高的保护产品。预计友邦保险的新业务价值利润率具有弹性,因为它专注于一个市场。友邦保险对市场波动不太敏感,投资管理也比较保守,有超过71% 为固定收益资产,包括超过10年期的债券,因此对利率变化相对较不敏感,加上其投资债券风险偏好低。