今天懒猫就带大家认真研究一下，看看上证指数和中国股市到底有啥关系，普通人如何获得长期投资回报。

一、被上证指数遮蔽的眼睛

我们先来看看上证指数这数十年来的走势。

2007年，上证指数首次站上3000点的位置。

可以看到，从2007年到今天，十三年的时间，上证指数就涨了17.51%，简单年化一下只有1.35%，甚至还没跑赢通胀水平。

很多小伙伴就想问了，不是说上证指数是所有沪市股票揉在一起的表现吗?如果上证指数在上涨，不就可以理解为几乎所有股票都在涨吗?为什么这十三年来股市回报这么低?

这导致很多人产生了一个观念，认为中国股市并不赚钱。

但如果我们换个思路，不去看上证综指，瞅瞅股票基金的表现，情况就大不一样了。

下面这张图是股票型基金指数从07年以来的涨幅。

可以看到十三年来，该指数上涨了256.36%，如果只看普通股票型基金年化收益率，近10年年化收益约为19.38%!

但别高兴的太早，这里面或多或少会存在幸存者偏差，也就是说经历几轮牛熊存活下来的股票基金本身就是浪里淘沙，留下的都是精兵强将了。

那么我们再来看几个被动指数型基金的表现。

这三个基金都是成立超过15年的被动指数基金，分别追踪沪深300，深证100和上证50。可以看到三只指数型基金的年化回报都在11%以上。

也就是说在上证指数几乎没有太大变化的时候，一个被动型指数基金的投资者都能享受到约11%的年化收益。

二、上证指数不等于中国股市

那上证指数为什么不涨?

首先，上证指数全称是上海证券交易所股票价格综合指数，又称上证综指、上证综合、沪综指或沪指。

它的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，同时最新的指数编制方案规定将新股计入上证综合指数的时间为上市1年后，大市值新股可在3个月后快速计入。

上证指数的计算方式较为复杂，我们只需要了解，总股本较大的股票对它的影响较大。换句话说，资产总价值高的公司对上证指数的影响较大。

这就反映了上证指数不涨的一个重要原因：总股本加权方式的不合理性。

对上证指数影响较大的企业多为传统行业，如金融地产、食品饮料、石油石化、交运等。

传统行业在上证综指成分股中市值占比达63%，这些行业通常具有较高的总市值，但在市场中自由流通的股份较小。

举个具体例子，中国石油在上证指数的权重排名常年保持前十，其上市首日的总市值一度超过7万亿，并在上市第11日就以39元/股的价格计入上证综指。

如今股价跌至4.25元/股，总市值不足8000亿元。期间蒸发了6万多亿市值，直接拖累上证指数表现。

这里就出现了另一个拖累指数表现的问题：新股上市后的数天内被炒到很贵，在新股很贵的时候纳入股指(旧版规则为30天，新版规则为1年)。随后这些股票持续回落，拉低指数表现，出现了“上市即巅峰”的现象。

其次，我国过去十年正在经历经济转型期。现在全球经济都不看传统的石油，银行这些行业了，但上证指数还在指望着它们的表现来上涨。

大量代表经济转型的新兴行业例如科技股在深交所，港交所以及美股上市，这些公司直接带动中国经济的飞速发展，并且和上证指数几乎没什么关系。

我们看看上证指数的一些兄弟指数的表现。

下图是沪深300，从07年至今上涨87.43%。

这是深证成指，从07年至今上涨70.18%。

创业板指上市至今十年已经上涨了169.91%。

在2007年上证第一次爬上3000点至今，中国GDP规模扩张约5倍!

所以，不要被上证指数遮蔽了双眼，中国股市虽然波动大，但不能说“十年如一日”地不能给投资者带来回报。

在今年7月22日，上证指数的编制规则发生了重大调整。

这次调整主要是将新股纳入指数的时间基本上从11个交易日推迟到1年之后。同时ST股票被剔除上证指数。

剔除打新和业绩较差的股票之后将会显著改善当前上证指数的“失真性”。

三、普通投资者如何赚取股市收益?

说了这么多，还有人有疑问，那为什么我在股市里照样亏钱呢?

这里面存在一个很严重的分化问题。根据上交所的数据，从2016年1月到2019年6月，亏钱的都是散户，机构投资者和公司法人投资者还是赚钱的，而且赚的都是择股的钱，而不是择时的钱。

还有一张很经典的图表，红线代表的是基金投资者加权回报，蓝线是股票基金的收益。

可以看出，即便是自己不做散户，把钱交给专业的机构打理，大部分的基民也没有赚到钱。

这里面的核心原因在于普通人难以选取合适的入市时间，同时入市后持有时间过短。

所以，即便中国股市提供了还不错的底层收益，普通人想要赚到钱，也不是一件容易的事。

在思考如果从股市获利的时候，我们要先明确一个问题，自己到底是希望做短线还是长线?赚谁的钱?

短线交易，顾名思义就是通过观察短期股市的波动，低买高卖。那么这种方式就是赚的投资者情绪的钱，也就是你赚的钱必然是另一个人亏掉的钱。

情绪的波动可以使一只股票上午开盘大涨八九个点，下午收盘时已然跌停，反之亦然。影响投资者情绪的因素也是数不胜数，例如消息面，相关政策，中美关系，疫情影响，甚至天气，黄历都有影响。

谁敢说自己能准确预测每一天的股市情绪?因此，想要获得长期回报，我们更应该把目光放在长线交易上，赚取公司的内在价值带来的收益，也就是寄希望于公司业绩提升带来的回报。

公司的盈利能力提升了，整体市值就会提升，带动股价上升。我们投资的就是公司未来的盈利预期，也叫做价值投资。

我们都知道，只要中国经济不断发展，股市就会欣欣向荣。中国GDP在过去 20 年里一直在以 6% -9% 左右的速度增长，如果大家希望通过投资股市赚取经济发展带来的长期收益，那么投资者完全有机会将资金配置到完全和中国经济正相关的程度。

我们认为，最合适普通人的投资策略，是在合适的时机买入优秀的资产，通过长期持有来获得稳定的收益，具体分三步：

1，根据自己的目标和风险承受能力来确定资产配置;

2，选择好的资产或者优秀的基金经理，在无法准确预测市场的情况下，不要盲目买入，每一次判断之前做好充分的准备，不做自己能力圈范围之外的事;

3，避免高买低卖，频繁交易，可以通过定投减少择时，不要太在意短期波动。

之前我们给大家分享过懒猫的明星基金经理池和三大投资组合，有兴趣的朋友可以翻翻，同时大家也可以加入我们的微信会员群。

在会员群里，除了每日更新的指数估值表，日常讨论，还有交易日的早、午、晚报+点评，完整的基金日报主题复盘，社群答疑，甚至还特别邀请了导师炒鸡哥，时不时来一场直播、指点迷津。还有更多会员权益，也都正在筹备当中……