近期，随着集合资金信托市场(以下简称：集合市场)6月数据公布，在阵阵雷声过后，集合市场上半年，在“内困外压”中，终以发行成立双增喜人成绩落下帷幕。同时，下半年大幕，也随着各种监管、改革措施落地逐渐拉开。

上半年收官月，成绩喜人、风险频发

据不久前用益研究公布6月集合信托数据显示，当月共计发行集合信托产品2211款，环比增加3.99%，发行规模2976.47亿元，环比增加超五成，达到51.72%。成立情况方面涨跌不一，6月共计成立集合信托产品2089款，环比减少1.19%，成立规模2210.94亿元，反倒环比增加16.87%。

有研究员表示：资金信托新规征求意见结束后，信托公司可能在新规正式落地前集中推出一批产品，导致本月集合信托产品发行大幅增加的重要原因。同时，其指出：在集合信托发行暴增的情形下，募集规模仅小幅增加，总体上看来集合信托产品募集情况并不乐观。

收益率表现上，中国网财经注意到，集合信托平均预期收益率继续下行。从产品收益来看，6月集合信托产品的平均收益率为7.29%，环比下滑0.22个百分点。从数量占比来看，当月收益率处于7-8%之间的集合信托产品数量占比跃居首位，收益8%以上的集合信托产品数量占比大幅降低。

对此用益研究员分析道：在经济下行和疫情冲击的背景下，国内外的货币宽松政策大概率持续，中央也将继续引导社会融资利率下滑;优质资产荒问题没有得到彻底解决，合适的项目难寻，以及监管导向，都是造成收益率持续走低重要原因。

同时，中国网财经注意到，伴随整体规模上涨，风险事件频发。据公开资料不完全统计，6月共发生信托产品违约事件33起，涉及信托公司7家，涉及金额高达224.03亿元。投向工商企业领域的产品违约情形较多，涉及金额最大，成为主要“雷区”。仅金凰假黄金一案，就有包括民生、东莞、长安等多家信托公司牵涉其中，涉案金额数百亿元，但这些都没能阻挡市场，上半年整体上涨步伐。

上半年放行成立规模双双创新高，房地产领域规模持续压降

数据显示，尽管受到全球经济下行、新冠肺炎疫情等多重因素影响，随着我国政府疫情防控形势有所改善，六稳、六保的宏观调控政策效果逐步显现，以及宏观经济逐步复苏，信托市场也在走出年初下跌趋势后，实现稳步上涨。

公开数据显示，2020年上半年集合信托市场持续升温，新增规模创近年来新高。其中，1-6月集合信托发行规模1.45万亿元，比2019年下半年增长3.35%，比2019年上半年增长6.91%;1-6月集合信托成立规模达到1.23万亿元，环比提升8.33%，同比提升10.64%。

同时，集合信托市场在诸多不利条件共同作用下，新增规模依然延续了增长态势，说明信托行业在社会经济金融领域中依然发挥着重要作用，满足了社会财富管理和资源配置的需要。

但需要指出的是，尽管集合市场创出新高，受“资产荒”，及未来信托投资低收益率标准化资产趋势等共同作用，2020年上半年集合信托产品发行的平均收益率仅为7.62%，环比下降0.29个百分点;上半年集合信托产品成立的平均收益率7.66%，环比下降0.34个百分点。

具体到各月数据来看，1-6月份集合信托产品收益率持续下滑。其中，集合信托发行平均收益率由1月的7.8%下跌到6月的7.36%;集合信托成立平均收益率由1月的7.88%下降到6月的7.22%。

从集合信托各投向领域看，房地产领域优势不再。其投向房地产领域的规模占比在2018年的下半年和2019年的上半年达到极大值，超过40%;之后便开始持续降低，2020年上半年集合信托投向房地产领域规模占比仅为27.43%。

另外，受当前严监管叠加内外部经济环境等多重因素影响，信托风险加速暴露，2019年以来，无论从项目个数方面还是从资金规模方面来看，信托公司业务风险呈明显放大趋势。除安信信托、四川信托分别曝出多起违约事件外，行业内更是出现如金凰假黄金事件、金贵银业事件等多起信托公司集体踩“雷”事件。而上述“暴雷”事件频出，也在反向促使严监管继续。

严监管持续加码，倒逼行业转型

2020年开年以来，监管继续。政策出台频率高、要求严，在监管处罚方面更是有1400万元的巨额罚单出现。总体来看，监管层对信托业的监管将延续2019年严基调。

二季度信托行业的风险事件频发，尤其是以非标资金池类产品为甚，同时监管文件接连出台，正强力引导信托公司进行业务转型和不良资产处置：

首先是关于标品和非标投资，标品类产品将会是未来发展的重点。非标类产品虽然不会消失，但规模压降已成定局;标品类产品方面虽然信托公司不占据优势，但不做却会影响融资类业务的开展。因此，下半年应对投向证券市场等标品资产的集合信托产品抱有一定的期待。

其次是关于资金池类产品，非标资金池类产品是今后一段时间监管清理整顿的重点领域。基于防范系统性金融风险的考虑，防止金融风险向其他金融行业甚至实体行业蔓延，监管机构对资金池业务的监管政策也必然越来越严格。监管层着力引导信托公司逐渐暴露和清理风险资产，近期监管层对部分信托公司非标资金池业务叫停，要求压缩同业通道、融资类信托规模，加速非标资金池类产品的清理。

压通道、打破刚兑、禁止期限错配、房地产融资收紧等一系列监管政策导向下，信托公司也纷纷对业务结构进行调整，重新整合、优化市场资源，不断提升主动管理能力，积极推动业务转型和创新。下半年以及未来，信托市场将如何发展，信托公司又将取得怎样转型效果等，中国网财经都将保持关注。(记者 鹿凯)