在以交易活跃著称的A股市场，流动性从来都不是个问题——但如今，这个传统印象正被逐渐打破。

在2015年牛市结束后，A股成交金额开始逐步下台阶，但个股数量却不断攀升，二者双重作用下下，一些个股的交易活跃度开始不断下降，以昨日(6月11日)收盘为例，逾千只个股的一天成交额不足2000万元。

具体而言，2015年期间，A股全年成交253.3万亿元、创历史新高， 但2016年环比减少50.05%，2017年又减少了11.66%，年成交金额分别降至126.51万亿元和111.76万亿元。

与此同时，A股市场的个股数量，从2015年年底的2802只，增加至当前的A股数量3524只，合计增加新股722只，增幅约为25.77%。

A股2015年以来交易金额周数据

流动性困扰更多反映在一般个股、而非指数权重股上。

据券商中国记者统计，剔除上市未满一个月的次新股，两市有2541股成交金额不足1亿元、占比77.07%，有1947股成交金额不足5000万元、占比59.05%，有1021股成交不足2000万元、占比30.97%。

其中，*ST天马、*ST德奥和ST仰帆的成交金额不足200万元，分别只有56.21万元、85.66万元和113.32万元。

A股股票数量历史变动情况

11日收盘创2015年来第13低交易额

上证指数6月11日下跌0.47%，盘中创下3037.91点的年内新低纪录，同时，上证指数成交金额仅1430.37亿元，成为近期低点。

如何理解这一交易规模?历史的纵向对比或更为清晰。

据券商中国记者统计，参照WIND统计口径，沪深两市6月11日共计成交3206.92亿元，在2015年的838个交易中排名第13低，位居交易额最低的前1.55%分位点，也是年内的第二低交易金额纪录。

就2015年以来数据来看，交易金额最低纪录发生在2016年1月7日，当日成交1872.76亿元，当日出现熔断行情、仅交易30分钟，交易金额次低的是2018年2月14日，当日仅成交200.1亿股、成交金额2366.84亿元。

此外，其它成交金额较低的交易日主要集中在2017年1月份，数个交易日的成交金额都在2000亿元至3000亿元之间。

不过，考虑到不同时间节点下，A股市场的流通股市值有较大差异，更为合理的比较指标是市值换手率(市值换手率=成交金额/流通市值)。

据统计，昨日两市的市值换手率只有1.5%，在2015年的838个交易中排名第11低，为2018年以来第3低，低于2018年2月14日的1.1%，也低于2018年2月22日的1.48%。

全市场交易规模下降，让个股交易金额也同步下滑。

据券商中国记者统计，以11日数据来看，剔除上市未满一月的次新股，两市有2541股成交金额不足1亿元、占比77.07%，有1947股成交金额不足5000万元、占比59.05%，有1021股成交不足2000万元、占比30.97%。

同时，还有92股交易金额不足500万元，19股交易金额不足300万元，以及有5股交易金额不足100万元，其中有3只是退市整理期个股。

四年来低流动性个股数量骤增

全市场数据可以说明整体交易在减弱，但如今A股市场真正被流动性困扰的，并非各大指数的权重股，而是一些逐渐被遗忘的中小盘股。

因此，只有抽样观察个股状况，才能更好理解A股的流动性困局。

为简单起见，我们抽取2018年6月11日数据，以及此前三年相近交易日的可比数据，也即抽取2017年6月9日、2016年6月8日和2015年6月11日数据，比较低交易金额的个股数量。

如下图所示，不论是单日成交金额在1亿元以下、5000万元以下，还是2000万元以下个股，个股数量在这四年里都在快速增长。

2015年牛市期间，A股市场日均成交金额动辄上万亿元，因此在2015年6月11日当天，两市成交金额不足1亿元的个股只有101只，而当天共有2314只个股进行交易，即是说，市场中超过95%的个股成交金额都在1亿元以上。

但在昨日，两市共有2547只个股的成交金额不足1亿元，占全市场的七成以上。

此外，对比较为明显的是，单日交易额低于2000万元的个股数量，在此前三年数量并不多，其中2015年只有66只、2016年只有45只，2017年达363只， 但在今年却快速增加至1024只。

同样值得关注的是，两市交易金额低于1000万元的个股数量，从2016年的11只增加至了今年的435只，交易金额在500万元以下的个股从2016年的10只，增加至了今天的94只。

这一变动数据，反映了当前个股的流动性状况，在这样的交易规模之下，大部分个股怕是很难让大资金以低成本的方式进出。

(说明：2015年之所以有36股的成交金额少于100万元，主要是因为涨停)

7成个股成交不足亿元

场内股票市场的流动性一般以成交量、成交额进行衡量，如果个股交易规模较大，较为容易承载较大资金的低成本进出，如果成交规模太低，大资金进出容易引发价格波动、又或变现成本会较高。

近期，随着市场的连续下跌，即便是交易活跃如A股，也遭遇流动性问题。

据券商中国记者统计，6月11日，77%的股票成交额不足1亿元，其中有432只个股成交金额不足1000万，多达1021只股票成交金额不足2000万。其中，有3只退市整理期个股，包括烯碳退、退市昆机和退市吉恩。

如果以换手率来看，两市有1393个股的换手率不足1%、占比达到42.25%，同时有500股的换手率不足0.5%，有118股换手率不足0.3%，30股换手率不足0.2%。

值得投资者注意的是，股票的成交额与股价的强弱似乎呈现出一定相关性。

剔除新股和3只退市股以后，11日成交额不足300万的个股共16只，这16只个股的股价无论是年初至今、还是近两个月来，股价涨幅均为负数，竟无一只股票上涨。

同时，剔除退市整理个股，6月11日成交额不足500万的共有89只，仅有6只股票近两个月实现上涨，其他全部下跌，平均跌幅为13.5%，其中有22只股票跌幅超过20%。

如果统计今年以来的涨跌幅，上述89只股票的表现更差，仅有4只股票上涨，平均跌幅高达22%。

再以腾龙股份为例，该股票昨日盘中在多段时间内无一股成交。腾龙股份自2016年12月底创出阶段性高点63.86元后，股价开始一路下跌，成交量也从亿元级别下降至千万，近几个月逐步降至百万级别。

京城股份、株治集团等股票也均是如此，股价跌到流动性稀缺。

据统计，剔除退市个股，6月11日有16只股票成交金额不到300万，也就是说对于超过300万的资金而言，如果不牺牲价格的话，就很难在市场正常卖出。

主力资金的流出也在加剧A股市场的流动性压力。

自6月以来，主力资金一直呈现净流出状态。据东兴证券统计，上周申万25个行业呈现主力资金净流出态势，呈现净流入的板块是钢铁、房地产和家用电器板块，净流入金额分别为4.10亿元、1.98亿元和0.26亿元。主力资金流出前三的板块是医药生物、化工和有色金属行业，流出金额分别为527.52亿元、62.17亿元和44.68亿元。