上周五(1月26日)，上证指数以3558.13点收盘，最高时触及3574.90点，距离3600点整数关口仅一步之遥。

实际上，近来大盘一路保持上扬姿态，接连多个交易日收阳，走出超长跨年行情。伴随着股指升高，基金产品也净值高涨，投资者情绪得到提振，似乎已经出现一派“牛市”景象。

市场指数向上

如果从2017年12月28日算起，截至1月12日，沪指已经走出了十一连阳。在《每日经济新闻》记者的印象里，距上一次十连阳纪录还要追溯到2015年的3月。

随后，沪指又从1月16日开始走出七连阳，并且终于从2016年初大跌的阴影中走了出来，一举收复2016年1月4日大跌“失地”。从2017年12月28日算起，截至1月26日，在短短20余个交易日里，沪指涨幅已达到8.62%。

值得注意的是，与2017年绝大多数时间A股的“一九行情”有些许不同，虽然金融、地产等权重股功不可没，但终于中小创也开始崭露头角。

《每日经济新闻》记者注意到，这样的上涨景象，也不仅仅局限在大盘指数。Wind数据显示，从2017年12月28日~2018年1月26日，两市3400多只个股中，共有1937只上涨，其中涨幅超过20%的个股共144只。

九成基金收益向好

市场行情向好，投资二级市场的收益也自然不错。

以公募基金为例，2017年12月28日~2018年1月26日，全部基金平均收益率为3.05%，基金市场上录得正收益的高达6442只(各份额分开计算)，占比超过90%。与2016年12月28日~2017年1月26日相比，彼时全部基金平均收益仅为0.24%。

受益于行情喜人，单从股票型基金来看，2017年12月28日~2018年1月26日，包括普通股票型基金在内全部股基的平均收益率为6.02%。

虽然私募的收益数据难以看到，但记者发现，私募们的股票持仓有所上升。据私募排排网1月发布的仓位调查显示，私募机构的平均仓位水平维持在七成左右，较上个月平均仓位有所上升。其中，半仓以上的私募机构，在所有接受调查的私募中占比87.39%，相比上个月的58%大幅上升;其次，中高仓位私募占比也略有上升。

恐惧还是贪婪?

在这样的行情下，关于“牛市”是否已经在路上的讨论也渐渐多了起来。热闹面前，更需冷静。

其实，讨论“牛市”的最终意义在于收益。不过，已经有越来越多的人感受到，即使“牛市”真来了，恐怕也不是之前的“玩法”——一方面是从2017年起，市场“一九行情”演进下大盘蓝筹的亮丽表现，让不少“资深玩家”无所适从;另一方面，近一两年来，A股市场投资者结构渐变，虽然目前仍以散户占据多数，但从长远来看，机构投资者增长以及境外专业投资者数量增多，都是并不遥远的事情。

今天，我们不止勾勒盘面的简单热闹，《每日经济新闻》将从两融余额、新增投资者数量等多个指标入手，来比较目前点位上各数据与此前牛市是否呼应。从A股市场买方、卖方两个角度深入探讨“牛市来了?”。如果真的来了，投资者又该怎么做?除了股市之外，还有哪些大类资产配置是好的选择?

投资这场游戏，虽然每次“牛市”的内外因都不一样，每一轮的玩家更不相同。但投资者的人性毕竟是相通的，面对盈利时的贪婪和遭遇亏损时的恐惧，你我都难以逃避。

该贪婪还是要恐惧?该兴奋还是要克制?是我们共同的课题。每经记者 王心田 左越 每经编辑 肖鴻月