2018年伊始，A股市场走出一轮开门红行情。不仅是A股市场，从全球大类资产表现来看，股票、大宗商品等风险资产均明显反弹，其中新兴市场跑赢发达市场。笔者认为，这一轮海外市场反弹行情的主要驱动力包括经济数据维持强劲、特朗普税改、加息预期落地等因素。

在春季躁动行情中，投资方向的选择是一个需要思考的问题。笔者认为，金融、地产的行业龙头和消费白马股在春季躁动行情中有望贡献稳定的绝对收益。对于周期板块，边际转向乐观的地产投资预期暂时无法证伪，去年涨幅较小和机构配置程度相对较低使其阶段性上涨阻力较小。其中，建材基本面相对扎实，石油石化产业链受益于油价上涨。

值得注意的是，近期的行情显得较为极端。地产、家电、石油石化、金融等板块快速上涨，与其对应，电子、通信、新能源等成长板块大跌。部分成长板块的大幅回调已经较为充分反映了悲观预期，存在超跌带来的投资机会。以消费电子、光伏等板块为例，龙头公司仍处在高速成长期，其全球竞争力及行业份额仍处在上升区间。全年来看，成长股龙头的业绩成长性仍较高，其估值吸引力逐步显现。

春季行情刚刚确立，板块轮动也可能刚刚开始，不断寻找被错误定价的资产是未来重要的投资策略。