近日，山东天业恒基股份有限公司(股票简称天业股份，600807)乘着360概念龙头股的东风，迎来市值连番大涨，然而，却在不久前爆出因回款安排不及时，以致两期资管计划出现延期兑付的情况，涉及资金超亿元。11月7日，对该事件进行了独家报道，引起市场广泛关注。

记者从资管公司以及天业股份处了解到，投资者目前已先行收到到期收益以及补偿收益，接下来将按照协商好的时间兑付本金。不过，这对天业股份后续融资是否造成影响呢?记者将继续深度追踪。

律师：天业将对逾期担法律责任

2016年，和合资产管理(上海)有限公司(以下简称和合资管)成立了“和合资管-安盈保1号天业股份资产管理计划”(以下简称“安盈保1号”)，该计划主要投资于“光大·和合资管9号集合资金信托计划”，信托计划则用于向天业股份发放流动资金信托贷款。

然而，和合资管日前公告称，由于天业股份回款安排不及时，安盈保1号第二期和第三期大约需要往后推迟1个月完成兑付。

关于本次延期，天业股份方面解释称是因公司内部交接没有做好所致，目前正按兑付进度分批进行，将按时兑付，后续各期产品不会出现类似延期问题。记者从和合资管获悉，目前投资者已收到到期收益以及补偿收益，延期期间，融资方按照合同年化收益双倍计息对投资者进行了补偿。

“双倍付息，意味着已经对逾期承担相应的责任，是法律责任的一种表现形式。”北京炜衡(成都)律师事务所马培焱律师对记者表示，从法律层面上讲，当逾期情况产生时，公司肯定需要面对责任上的追究。如果接下来仍不按时兑付，可以根据之前文件中的约定来衡量公司需要承担的法律责任，可以双方协商，也可以请第三方机构介入仲裁来处理。

该律所李国鹏律师则指出，如果经过协商，投资人不准备起诉，就不会介入法律程序。如果在约定的时间内仍没完成兑付，公司可能会面临被投资人起诉的法律风险。

业内：后续融资带来负面影响

公开资料显示，2006年，经过重组和股权分置改革，上市公司山东济南百货大楼(集团)股份有限公司的控股股东变更为山东天业房地产开发集团有限公司，主营业务由百货经营转型为房地产业，并于2007年5月更名为天业股份。2014年天业股份涉足矿业，新增黄金勘探开发及采选主业。2016年公司再扩展到金融领域，目前主要业务包括矿业开采、房地产开发、金融等。

记者注意到，天业股份在定期报告中披露的合并现金流量表显示，从2015年下半年开始，公司因筹资活动产生的现金流入呈现出一个相对高位的状态。

2014年，公司因筹资活动产生的现金流入为9.78亿元，2015年上半年为3.52亿元。而2015年下半年、2016年上半年、2016年下半年以及2017年上半年，该数值分别为25.15亿元、26.66亿元、46.61亿元、23.08亿元。

北京中会仁会计师事务所主任丁会仁指出，从近三年整个公司筹资活动产生的现金流入情况看，整体处于快速上升状态，意味着公司在大量融资，也意味着公司经营活动可能需要大量现金，经营活动产生的现金流是负数，公司需要靠吸收投资和借款维持运营，可能需要进一步融资维持公司发展。

值得注意的是，2015年底，天业股份股东大会通过了收购博申融资租赁(上海)有限公司75%股份以及济南市高新区天业小额贷款股份有限公司90%股份的议案。2016年一季度，上述两家公司并入天业股份报表。

一位小贷行业人士对记者表示，任何做金融的都需要资金，前期一般会通过自有资金，后期则会通过融资，因为都需要杠杆，否则就没办法发展壮大。对金融机构来说，很重要的一方面就是杠杆能放大多少倍，像融资租赁就是10倍，小贷在一些地区规定是一倍，最高也就是两倍。所以要想真正地发展，也不能一直是股东增资，有杠杆才能提高资本回报率。

在此背景下，天业股份信托贷款延期兑付，对后续融资是否造成影响?

一银行业研究人士指出，无论个人还是企业，都非常看重信用记录，无论是主观还是客观原因所致，一家公司若出现借贷逾期，都会在一定程度上损伤公司信誉，对以后类似的融资和借贷造成负面影响。“但这个影响并不意味着金融机构不对其放贷，每家银行发放贷款的标准不同，如果逾期时间不长，金额不大，影响会相对小一点。”

某大型银行的一位从事信贷业务的工作人员对记者介绍，在与一位新客户建立信贷业务关系之前，银行方面会通过定量和定性相结合对客户进行授信评级。定量方面，主要根据财务报表、经营状况等数据以及客户经理采集到的企业其他信息，后台根据不同的企业客户类型通过不同的评级模型来得出结论。而定性的评价指标，会有一些人工判断在里面 ，比如客户此前是否产生过借贷逾期情况，是否属于恶意，还款意愿如何，这些从征信数据方面是查不出来的。如果客户曾发生过逾期的情况，会影响评级结果。

某券商研究员认为，从信托、银行角度来讲，逾期甚至是坏账是不可避免的现象，但具体情况需要具体分析。看逾期背后的主要原因是什么，究竟是企业的基本面发生了变化，日常经营出现了问题，还是现金流管理不完善，或其他的一些重大事项占用了过多的现金流，让流入流出的账期不太匹配。但无论如何，对于产生过逾期的企业来说，提供融资的机构会更谨慎，即使企业融到资，利率可能也会变高。