近日，券商中国记者调研了多家投行，均表示2017年的市场和业务布局重点在IPO，而债券颇有些“三高”症状，新三板挂牌数量早已过万，在政策明朗IPO发行加快的同时，债券和新三板的步伐将慢下来。

“IPO预审员催着封卷”，安信证券的一位投行负责人对券商中国记者表示，这种现象在过去两年是难以想象的，随着去年底IPO发行批文加快，2017年证监会开始催券商尽快上报排队项目的反馈意见和资料。

IPO预审员催交材料

“2-3年解决当前IPO存量企业”，这是证监会主席刘士余日前的讲话，资本市场要发挥融资功能，保证质量好的公司能够及时上市。但你也许不知道的事是，此前监管层曾到深圳组织了几家券商进行调研，明确提到将加快IPO审核和发行的速度。

安信证券的一位投行负责人透露：“现在IPO预审员都催着我们交材料，催着封卷这样的事情在过去两年是很少见的。”

去年底，IPO发行批文的节奏加快其实已经露出端倪。2016年11月上半个月，证监会就下发了三批新股发行批文，累计新股数量达38只，比上个月多了10只，也接近4-6月连续三个月的总和。券商中国曾做了大胆预测《证监会核发IPO批文一再提速，消化725家排队企业仅需一年半》。

据一位上市券商分管投行的高管分析，IPO经过了过去几年的调整，先是项目重新核查、再又是发行新规出台、后来又配合市场做了节奏控制，现在大家已形成共识，政策也比较明朗，2017年会是IPO的大年。

不过近期正是IPO排队企业补报年报的时间，估计一季度不会有太明显的加速迹象。此外，新股供给增加了，承销会不会面临压力?一位投行人士认为，以目前的新股发行市盈率来看，虽然新股上市之后的盈利空间逐渐缩小，但仍然是很高的，网下申购参与热度还没有消退。

债券颇有点“三高”症状

债券发行就没有过去两年的好光景了。

2015年在债券新政的推动下，公司债发行规模约1万亿，比2014年增长了6倍。2016年，交易所债券市场继续发展迅猛，全年发行公司债券3.17万亿，同比增长47%。

上述投行人士说道：“债券市场颇有些类似以前IPO的‘三高’症状，过热了”。过去企业债每年都是节奏控制，近两年债券市场的发展得益于交易所公司债，但与此同时实体经济面临的压力很大，债券违约时有发生，未来会更加求质不求量的。

证监会主席刘士余也表示，债券市场发展要把风险放在第一位。这意味着，2017年债券发行市场高歌猛进的日子就要结束了，事实上从去年开始交易所已经有意在把控风险，甚至要求投行须为公司债项目签订连带责任书，以及完善募后托管和还款能力跟踪。

一位券商高管表示，2017年再融资热度会下降，这并不是为了给IPO让路，虽然实际上可能起到这样的效果，但最关键还是因为债券市场发展到一定阶段需要调整期了。

新三板挂牌慢下来

相比市场上关于券商裁撤新三板团队的传言，目前券商中国记者调研的几家大券商都比较理性，并未出现裁撤团队的情况。

安信证券投行人士表示，无风不起浪，但裁撤新三板团队是指个别盲目扩张、打人海战术的券商，毕竟只做挂牌业务单环节是很难实现盈利的。但投行仍然愿意发展新三板业务，还是从更长远的筛选IPO优质标的和投行全链条服务上考虑。

不过新三板市场的一个现状摆在眼前，那就是挂牌家数早已超过1万家，远超A股市场的上市公司数量，而企业质量良莠不齐，流动性也没有彻底改善。

一位上市券商高管认为，股转系统在将新三板市场做大之后，对挂牌公司的质量把控越来越严，这也可以理解，“草莽”竞争时代已经过去。

但这并不意味着，新三板挂牌业务慢下来，做市业务也会萎缩。相反的是，一家小型券商表示今年将增加1个亿资金用于做市，其规模不算太大，但自营投资能力不错。

综上，2017年投行已做好规划，重点在于IPO业务，债券和新三板节奏放缓，不过并购重组依然会是热点，相对受政策影响较小，继续服务于产业升级和行业整合。